上海经济研究

2020, No.384(09) 78-91+127

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我国货币政策传导效应的时变特征研究——基于社会融资规模的TVP-VAR模型检验
The Study on Time-varying Characteristics of the Monetary Policy Transmission Effect in China——Test of TVP-VAR Model Based on Social Financing Scale

熊礼慧;王艳丽;朱新蓉;王可;

摘要(Abstract):

本文通过建立TVP-VAR模型,采用2003年一季度至2019年四季度的季度数据,从社会融资规模的总量和结构的双重视角绘制等间隔脉冲响应函数和时点脉冲响应函数,分阶段探讨货币政策传导至金融市场、金融市场传导至实体经济的时变特征。分析结果表明,社会融资规模中间目标的合理性逐步凸显,货币政策对其调控愈益有效;从总量上看,社会融资规模的扩大具有正向的产出效应和价格效应,但在一定程度上导致了货币政策传导的时滞效应;从结构上看,直接融资和间接融资仍具有较强的替代效应,直接融资能够更有力地促进经济繁荣。据此,本文提出了提高我国货币政策传导效应的相关政策建议。

关键词(KeyWords): 货币政策传导效应;中间目标;社会融资;规模时变特征;TVP-VAR

Abstract:

Keywords:

基金项目(Foundation): 国家自然科学基金一般项目“应对新科技革命和产业革命的外贸发展策略研究”(批准号:71741020);; 湖北省社会科学基金重点项目“湖北金融领域的风险及防范措施”(批准号:HBSK2018ZDWT018)阶段性成果之一

作者(Author): 熊礼慧;王艳丽;朱新蓉;王可;

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DOI: 10.19626/j.cnki.cn31-1163/f.2020.09.007

参考文献(References):

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